2008年7月 2日
東洋経済の投資信託特集にだまされるな！
それにしてもひどい内容です。Shinoby'sにはあまりネガティブなことは書きたくありませんが、これを読んだ人（特に資産運用の初心者）は投資信託を誤解するのではないかと思い、あえて取り上げることにしました。
「週刊東洋経済 2008/7/5特大号」の特集「投資信託売るべきか買うべきか「嘘」と「本当」」です。
「ライバルの週刊誌」に比べ商売下手な分、良心的な雑誌、というのが週刊東洋経済に対するイメージだったのですが、ライバルの週刊誌のマネをして売れ線を狙い、その結果今回暴走してしまったのではないかとも思える内容です。
下記のような構成になっていますが、読む価値がない記事、間違っているから読んではいけない記事、正しいことを書いてある記事が混在しているので、どこを信じて読んだらいいのかがわからない、とてもミスリーディングな内容になっています。
■巨艦投信トップに聞く
グローバル・ソブリン・オ―プン、さわかみファンド、ピクテ・グローバル・インカム株式ファンドの3ファンドの関係者にインタビューしていますが、タイトルのような「世界経済混迷の渦中にどう動くか？」というようなファンドマネージャーの相場観はほとんど書いてありません。そもそもインタビューを受けているひとが3人とも運用を担当していないのではないでしょうか。分配金の方針や信託報酬を下げないのか、といった経営的な観点からのファンドの運用に関することばかり書いてあり、運用側の立場からの一方的なコメントはあえて読む必要はありません。
■投信の常識 11のウソ？
このコーナーはかなり悪質です。無知で書いているなら勉強すべきですし、確信犯で書いているならビジネス誌としての良識を疑います。そもそもタイトルに「11のウソ？」と？を入れているのも、本気なのか冗談なのかスタンスがわからず困ったものです
１は日本株のバブル直前からのデータだけを使って説明して、長期投資は儲からない？としています。2の分散投資でリスク回避できない？は世界の株式データだけを使い説明。さらに3のネット証券は実は手数料が高い？になると単純平均の販売手数料データで比較するというお粗末さ。どれも都合の良いデータだけを抜き出しているのです。
さらに富裕層向け投信が低価格競争？になるともうタイトル自体の意味も記事の意図もわかりません。ラップ口座が小口化されているということにどういう意味があるのでしょうか？
バランス型ファンドの比率は理想的ではない？は他の資産と一緒にすると理想的ではないという意味であり、バランス型ファンドの話が本文中で使い方の問題にすり替わっています。
コモディティは人気に陰り？は海外の機関投資家が配分を低下させ始めた「との声も聞かれる」という取材？に基づくだけのタイトル。
最後のページは、ご当地ファンドとおらが町ファンドについて。こちらは的を得た内容ですが、ここであえて取り上げるほどののテーマではありません。重箱の隅の話です。ちなみにかいたく投信はさわかみファンドを組み入れないと表明していますので、記事の内容は不正確です。
■2大論客が誌上対決 山崎 元ｖｓ．松尾健治
ドイチェ・アセット・マネジメントの松尾氏と楽天証券の山崎氏の対決はそもそも別々の原稿を併載しているだけで対決になっていないのですが、内容を読んでも議論のレベルが違っており対決になっていません。”守旧派”の論理展開は官僚の話を聞いているかのようです。
■本誌独自集計！！投信ランキング ＢＥＳＴ110
このデータも意味がよくわからない基準でランキングしています。ご当地ファンドは「欠陥商品」（56ページ）とまで言い切っているのにランキング上位に登場させているのも不思議です。
投資信託にも問題はあり、それを指摘していくのは意味のあることだと思います。しかし、この特集では投信を正しく理解して、上手に活用しようという人の参考にはなりません。真っ当な出版社のこんな特集。何だかがっかりです。
＜関連リンク＞
rennyさん 投資信託嘘と本当
ホンネの資産運用セミナー ゆうきさん 週刊東洋経済特集「投資信託・嘘と本当」はヒドイ
20歳からの投信による資産形成さん 週刊東洋経済 投資信託「嘘」と「本当」
しんのすけさん 橘玲が海外ETFにコメント/山崎元vs松尾健治の論争 『週刊東洋経済』
イーノ・ジュンイチ 週刊東洋経済の特集「投資信託 『嘘』と『本当』」はインタビューが面白い
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2008年7月 1日
仲間と大会
先週のブログに書いたように金曜日の夕方、「仕事ができる人はなぜ筋トレをするのか」の著者である山本ケイイチさんとお会いしました。
予想した通りのさわやかな好青年でした。6月5日のブックレビューに書いたとおり、山本さんにお会いしようと思ったのは、仕事と筋トレの関係と同じような関係が資産運用と筋トレにもあるのではないかと思ったからです。
山本さんのクライアントは企業経営者や起業家のような方が多く、彼らにトレーニングの方法を教えるだけではなく、目標設定や思い通りにいかないときのコーチングなどもやっているとのことです。
そんな中で、気がついたことは、トレーニングを続けて、目標を達成するために必要な要素は「仲間と大会」だと言いました。仲間とは一緒に続ける人たち、大会とはマラソン大会やトライアスロン大会といった実力を発揮する機会です。
続けていて途中でくじけそうになることは誰でもあることです。そんな時に誰かがサポートしてくれることがとても大切だといいます。励まし合う仲間かもしれませんし、コーチのような存在が適切なアドバイスを出すことでスランプを脱出することができる場合もあるのです。
そしてもう1つが大会のような具体的な目標です。これはトレーニングに限らないことですが、大きな目標（ミッション）を明確化するだけではなく、目先の目標を設定し、それに向かって努力するモチベーションを高めることです。例えば毎日走っているだけでは雨の日や寒い日にやめたい気分になってしまいますが、1ヶ月後にホノルルマラソンに出場して完走する、という目標があれば続けることができます。
そんな山本さんのトレーニングにおける経験を資産運用に応用できないか。いくつかのアイディアをいただいたので、7月に対談動画を作る予定です。こちらの特典として制作の予定ですのでどうぞご期待ください。資産運用だけではなく、山本ケイイチさんのオフィスでできる簡単トレーニングも教えてもらおうと思っています。
投稿者 shinoby : 05:20 | コメント (1) | トラックバック
2008年6月27日
著者の皆様
本を書いていて良かった思うことの1つは、他の著者の方のお話を聞く機会ができることです。書籍を書いているという同じ境遇から親近感がわくせいか、あるいは本が名刺の代わりになるのであまり警戒感を抱かれないせいか、まったく面識の無い方でもメールでお願いすると気軽に取材や出演に応じていただけます。
例えばEラーニング受講者に提供させていただく動画特典にご出演いただいている著者の方の多くは元々面識の無かった方にこちらからアプローチした方です。特典動画は受講者の方にのみメールでアクセス方法を送らせていただいていますが、30分から1時間くらいの動画をパソコン上で見ることができるようになっています。
またマネックス・ユニバーシティ メールという無料のメールマガジンにご登場いただくケースもあります。インタビューコーナーやコラムを書いていただいたり、と登場の仕方は様々です。
もう1年以上そのような活動を続けてきましたが、数えてみるとすでに思ったよりたくさんの方のご協力いただいていることがわかりました。
例えば・・・
サブプライム問題を平易に解説したこの本の著者の春山昇華さん、
東大・ハーバードにダブル合格する方法をまとめたこの本の著者の本山勝寛さん、
主婦がFX取引を解説したこの本の著者の鳥居万友美さん、
他にもモーニングスター社長の朝倉智也さん、「投資信託にだまされるな！」がベストセラーになった竹川美奈子さん、「裸でも生きる」の著者でバングラデシュを拠点にフェアトレードを追求している山口絵理子さん、「スタバではグランデを買え!」の著者の吉本佳生さん、などなど・・・。
今、お願いしているのは、仕事と筋トレの因果関係についてこの本を書かれた山本ケイイチさんです。本日、夕方に打ち合わせで来社される予定なのですが、ご本人から「真っ黒に日焼けしているので（自転車焼け）、受付で断られないかドキドキです」とのメールが来ました。とてもフレンドリーな方のようで今から楽しみです。
他にもこれからお願いしようと思っている方がこのページの中にたくさんいらっしゃいます。これからコンタクトさせていただく皆様、どうぞよろしくお願いいたします。
投稿者 shinoby : 06:11 | コメント (0) | トラックバック
2008年6月26日
ラジオ日経で深野さん江連さんと
FPの深野康彦さんとキャスターの江連裕子さんのラジオ番組「マネーマガジン」に出演してきました。30分の番組ですがお二人のマシンガントークが炸裂して、内容の濃いアップテンポで時間を忘れてしまう構成でした。
深野さんと言えば、マネー誌に登場しないときは無い、というくらいの売れっ子FPですが、いつ時間があるのだろうかというくらいに豊富な情報をいつもインプットしています。必要な情報を探しに行く、というアウトプットから考える方法でないと、あれだけの情報収集は無理なのではないか、とお話を聞くたびに思います。
番組の途中から書籍紹介コーナーがあり、エンディングまでの15分ほどの出演でした。資産運用におけるメンタルな側面の重要性、外貨資産について、アセットアロケーションの基本的な考え方、などを深野さん、江連さんとの掛け合いでお話させていただきました。さらに番組終了後に30分のスペシャルトークを収録。こちらは生ではないということでリラックスした気分でさらにテンションをあげた内容。
どちらもこのページからオンデマンドでお聞きいただけます。拙書のプレゼントもやっていますのでご応募してみてください。
深野さん、江連さん、楽しい番組収録をありがとうございました。
＜関連ページ＞
ラジオ日経「資産設計への道」 バックナンバーが一覧できます
BS11 マネーカフェ 皆様からのコメントをお待ちしています。
投稿者 shinoby : 06:37 | コメント (0) | トラックバック
2008年6月24日
Shinoby's Bar 7月開店
ネット上で最新の投資情報が動画で得られるワールドインベスターズTVに出演させていただくことになりました。番組を運営する石田さんはパンローリング社のドバイに関する著作でも有名な新興国投資の研究＆実践者。
投資の世界で活躍するさまざまな方の本音を聞く、というコンセプトで「Shinoby's Bar」という番組を作ることになりました。架空のお店にゲストを招いて、リラックスした雰囲気の中から普段は聞けない話を聞き出していきます。
というわけで、先週初回の撮影が六本木の隠れ家で行われました。
当日になって当初予定していたお店が使えなくなってしまい急遽場所を変更したり、慌ただしかったのですが、3本の番組を無事に撮り終えることができました。初回のゲストは石田さんです。
サウジアラビア、スーダン、オマーン、リビア、アイスランド・・・石田さんの注目する国は本当にマニアックです。分散投資という私の立場からすると正反対の投資スタンスですが、フロンティアマーケットの最新情報を自分の足で歩いて見つけてくるフットワークの軽さには大いに刺激を受けました。
来月はまた別のお店で撮影をして、第2回のゲストの方にお越しいただくことになっています。今回の動画は6月にお申し込みいただければ、7月から動画で見られるようになる予定です。ワールドインベスターズTVのウェブの右側にある名前とメールアドレスを入力して仮登録をしておいてください。
3回目以降のゲストはこれから決めていきたいと思っています。もしリクエストがあれば、コメント欄に書いてみてください。コンタクトできる方であれば、出演交渉してみます。
（↓ 動画のスクリーンショットで画像が粗いですが、収録風景です）
投稿者 shinoby : 00:41 | コメント (0) | トラックバック
2008年6月23日
セミナーで聞かれたこと
＜業務連絡＞
広告特集ですが「Ｆｏｒｂes 日本版」に3ページのインタビュー記事が掲載されています。
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小雨が降ったりやんだりのあいにくの天気でしたが、福岡でのセミナーは100名近い方に集まっていただき、いつもより少し長い3時間のセミナーはあっと言う間に終わりました。
東京以外の場所でのセミナーは参加される方との交流が楽しみの1つです。ラジオ日経のこの番組を毎週聴いています、とかお父様がこちらの相談室に応募してからファンになりました、とか、ブログ読んでいます、などたくさんの方からお声掛けいただきました。気軽にお話したり、握手をさせていただくことが多いのもありがたいことです。
セミナーで出た主な質問を備忘録として残しておきたいと思います。今回の参加者の皆様は既に書籍を読んだり、Eラーニングで勉強されているような資産設計経験者が多いように思いました。初心者というより中上級者の雰囲気です。
■ 複数のファンドを組み合わせると外貨の中で通貨配分や投資国がよくわからなくなってしまう。どうしたらそのような比率を管理できるのか
■ リバランスをするときの手間がかかって煩雑なのはどうしたら良いか
■ グローバルREITのファンドは資産分類ではどのアセットクラスになるのか
■ 現状株式に集中して投資をして損失が出ている。分散投資にシフトしたいと思っているが、一気に変えてしまった方が良いのか。
■ 外国株式に投資するファンドとしてトヨタアセット・バンガード海外株式ファンドと年金積立インデックスとどちらを選べば良いのか
■ 日本の国債に投資するのは信用リスクを考えると危険ではないか
福岡の皆様、ご参加ありがとうございました！
投稿者 shinoby : 06:14 | コメント (0) | トラックバック
2008年6月19日
株の配当金
株式の配当金がパラパラと送られてくる季節になりました。郵送されてきた配当金額が表示された紙をゆうちょ銀行やメガバンクなどに持って行くと、窓口で現金と交換してくれます。
しかし、いつも思うのですが、この方法かなりアナログである意味リスクの高い方法です。
用紙には印鑑を押す欄があり、シャチハタ印でも良いのですが、株主名と同じ姓の印鑑が必要です。そして窓口に持って行くとゆうちょ銀行の場合、本人確認書類の提示を求められます。しかし健康保険証や免許証といったものではなく、キャッシュカードやクレジットカードのようなアルファベットで名前が記載されたものでも良いのです。メガバンクでは本人確認書類の提示さえ求められませんでした。
このようなシステムだと用紙を落としてしまった場合、印鑑を買えば誰でも簡単に配当金を受け取れてしまうことになります。本人確認書類がどこまで厳密に求められるかはゆうちょ銀行の窓口で確認したことはありませんが、今は持っていませんといえば、許されてしまいそうな感じもします。メガバンクではそれさえありません。
また郵送されてきた書類を見落とすリスクもあります。DMと勘違いしたり、株主総会の開催通知などと混同してしまって、用紙を捨ててしまったら配当金は受け取れません。
そんなリスクを回避する方法として株式配当金は振込にすることもできるのですが、個別の銘柄毎に用紙に記入しなければなりません。1年後に保有しているかわからない銘柄のために1つ1つ登録していくのは煩雑な作業です。
来年株券が電子化される予定ですが、配当金の受け取り方法はどうなるのでしょうか。すべての株式を一括して銀行振込みに登録できるようにならないのか。現状の方法はあまりにアナログで危険なだけではなく、時間と手間のかかる非効率な方法です。
※貸株サービスを使えば配当金相当額が自動振込みになりますので問題は解決するかに見えるのですが、貸株金利として支払われる配当金相当額は雑所得となり、他の所得と合算のうえ総合課税の対象になってしまいます。そのため権利確定日直前には一旦貸株サービスを中止するという煩雑な方法で利用しています。
投稿者 shinoby : 06:10 | コメント (0) | トラックバック
2008年6月17日
オーディオブック
勉強法ブームもあってか、最近本を読むというのがとても大切なことだと声高に叫ばれるようになってきました。しかし、読書でインプットをしても、それを自分のものにできなければ意味がありません。自分のもの、とは最終的なアウトプットに結びつけることです。小説のような娯楽で読むものは別ですが、読書にはアウトプットという目的があるということです。
アウトプットの効率を上げるためには、本の選び方（自分にとって価値のある本をどうやって見つけるか）とそれを如何に短い時間で読むことができるか、がインプットの効果を決定します。あとはインプットされたデータを自分の頭がどう処理するかの問題です。
本というのは読むだけではなく聴くことができるのは知っていましたが、最近このような「オーディオブック」がインプットの効率を上げるために人気になっていることを知りました。
アメリカでは車社会なので車中でオーディオブックを聞いて自己啓発や語学学習をするのが一般的なようですが、日本でもiPodのような端末が普及し、通勤電車で耳から学習する人が増えたと言うことでしょう。
今週こちらの出版社からお話をいただき「マーケットの魔術師」シリーズの収録をさせていただくことになりました。資産設計の具体的な方法を耳から入るようにお話したいと思っています。私の投資手法には「魔術」は一切入っていませんが、誰でも真面目にやれば実践できる着実に資産を殖やす方法をコンパクトにお話いたします。恐らく発売になるのは7月になると思います。
こちらのラジオ番組では毎週テキストを使ってQ&A形式で資産運用を学ぶ番組を作っていますが、目から入るだけではなく耳から入る情報もあると理解度が格段に高まるようです。
書籍だけではなく、ビデオ・DVD、オーディオブック、など様々な手段で資産運用の方法を伝えていきたいと思います。
＜資産設計に関するさまざまなインプット方法＞
書籍で勉強する方法はこちら
テレビ番組で勉強する方法はこちら
ビデオ・DVDで勉強する方法はこちら
投稿者 shinoby : 06:12 | コメント (0) | トラックバック
2008年6月16日
これからの世界経済
来月、とある協会から講演の依頼があり、資料の準備をしています。当日の出席予定者は何と900名。以前、イベントで2000名の前でお話する機会がありましたが、単独で行う講演では最大人数です。構成は2部に分かれていて、前半のテーマは「これからの世界経済を見る視点」というものです。
私はエコノミストではありませんから、経済指標の分析を行い将来の予想を出す立場ではありません。世界経済を見るためのテーマを提示して、考えるためのフレームワークを提案するのが自分の役割です。そしてそれを個人投資家の資産運用に具体的に活用できなければ意味が無いのです。
では中長期で見た世界経済を見る視点となるテーマはどこにあるのでしょうか。まだまとまりきっていませんが、最低でも下記の4つは押さえておきたいと思います。
インフレーション
為替問題（米ドル）
新興国経済
食糧問題
4つの問題は独立しているわけではなく相互に関連しています。そして何が起こっているかを考える場合、それぞれの原因、現状どうなっているか、そしてこれからどうなるのかについてのシナリオ、の3点セットでまとめていけば頭の中が整理されます。
そしてもう1つ大切な視点は、起こっている事象が構造的変化なのか循環的変化なのかを見分けることです。構造的変化であれば順張りで早く対応することが重要です。ところが循環的変化であればタイミングを見て逆張りをする方が有効です。トレンドなのかサイクルなのかによって対策はまったく逆になるということです。
では具体的には、個人投資家はどの問題にどう対応すべきなのか？これが7月の講演のキモなのですが、こちらのブログでも機会があれば内容に触れる予定です。
投稿者 shinoby : 06:09 | コメント (2) | トラックバック
2008年6月 6日
オアゾにて
＜業務連絡＞
こちらの番組に出演させていただくことになりました。代表の石田さんは新興国投資情報に関する日本の第一人者。どんな番組が出来上がるのか、楽しみです。
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「投資信託にだまされるな！」でおなじみの竹川さんのブログを見ていたら、丸の内オアゾの丸善で私の新刊本を推薦していただいているとのこと。早速、現地に行って見てきました。
丸の内オアゾの丸善は好きな書店の1つです。少し遠いのでなかなか行けませんが、お店に入った瞬間から何とも幸せな気分になれる素敵な空間があります。
竹川さんの紹介コーナーは3階にありました。1階にもこの本がありましたが、シリーズを並べて置いてあるのは3階の方です。
早速写真を撮らせていただきましたが、何だか怪しい人に見えたかもしれません。
それにしても丸善を歩き回って感じたのは勝間さんの人気です。勝間さんの書籍に限らず、勝間さんが推薦した本ということで各階にコーナーが設けられていました。本を選ぶのにも推薦者が必要になる世の中になったのです。
推薦と言えば、このブログでご紹介した書籍の編集担当者の方から連絡があって、増刷の時の新しい帯に推薦文を書いてほしいという依頼がありました。自分が好きな本ですから、喜んで書かせていただくことにしましたが、果たして本のプロモーションのプラスになるのでしょうか。来月あたりには書店に並ぶようですのでその時にまたご報告させていただきます。
投稿者 shinoby : 08:06 | コメント (1) | トラックバック
2008年6月 4日
＜業務連絡＞日経ネットで拙書のご紹介
日経ネットのＷａｇａ Ｍａｇａにこちらの書籍の紹介を掲載していただきました。随分前にインタビューされて忘れていたのですが、6月に入り突然アップすると連絡が来たものです。
毎日更新されていくようです。よろしければご覧ください。
投稿者 shinoby : 11:28 | コメント (0) | トラックバック
2008年5月25日
新刊の評判
こちらの本ですが、アマゾンでは103位まで上がってきました（夕方18時30分現在）。既にお読みいただいた方のコメントがブログに掲載されています。
インデックス運用のブロガーとして有名な、rennyさんとnightwalkerさんです。お2人とは昨年ブロガー対談ということでお会いしたことがありますが、ほぼ毎日更新されている、お2人のブログは最新の資産運用情報が迅速にレポートされており、個人投資家の視点で書かれていて私も参考にしているサイトです。
書籍に関してrennyさんからは、ご自身の運用のコアの部分としては共感できるところが大きいというコメントをいただきました。株式投資を自分でやるべきか、という点については議論があるということでしょう。私自身も銘柄選択を否定しているわけでは決してありません。ただし、もし始めるのであればそれなりの覚悟と確立された戦略が必要だと思っています。
nightwalkerさんからは、全体を通して、資産設計塾の名にふさわしい投資の教科書 ２００８最新版、おススメします。との過分なコメントをいただきました。辛口のコメントが多い（と勝手に思っている）ブログでこのような評価をいただき、ホッとした気分です。
rennyさん、nighwalkerさん、早々のコメントありがとうございました！
また、他の方のコメントも発見次第、紹介させていただこうと思っています。
（見落としていたらお知らせいただけると助かります）
追伸：こちらの書店さんに目次と著者紹介を掲載しています。
投稿者 shinoby : 10:27 | コメント (1) | トラックバック
2008年5月23日
名古屋セミナー終了
＜業務連絡＞
23日に発売のこちらの書籍（アマゾンで24日朝現在162位です）はシリーズ4冊目ですが、4冊の簡単な比較表を作ってもらいました。こちら（PDFファイル）です。
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たった今、名古屋でのセミナーが終わりました。100人の定員に対して結局120人近い方にお集まりいただいたようです。前回の講師は、日経マネーで連載コラム人気ナンバーワンのSさん（いつもごきげんな方）だったそうですが、「今日の方がたくさん集まっていますよ」との言葉に素直に喜んでしまいました。
今回は「資産設計手帳のすすめ」を使って2時間のセミナーでした。FPの資格をお持ちの方もそうでない方も、仕組みを作って長期で続ける、というところに共感いただいたようです。参加された方のコメントを楽しみに待ちたいと思います。
資産運用というのは楽しいときだけではありません。自分の資産が減っているときに自分の資産を見るのは嫌なものです。とすれば、嫌なときにやめないために重要なのは、簡単に続けられるように仕組みを作っておくことです。3ヶ月に1回20分で出来る方法を構築してしまえば、年に4回のモニタリングを続けられる可能性は高まります。とにかく負荷をかけない方法が大切なのです。
そしてもう一つ大切なことは必要なお金以外は無駄であるということです。日本人に典型的な死ぬ瞬間に一番資産を持っている、そんな状態は避けたいものです。必要なお金を手に入れたら、後はそれをどうやって使うかを考える。資産は使わないと価値がないのです。
2時間のセミナーのあとは懇親会。こちらも50名以上の方が参加する大宴会でした。たくさんの方とお話できましたが、驚いたのはファイロファックスのシステム手帳とLAMYの4色ボールペンを持っている方がたくさんいたこと。どちらも書籍で紹介させていただいたものですが、実践されている方が多いのにびっくりしました。
このグループの勉強会に参加させていただくのは今回が初めてではありませんが、幹事をされている皆様の心のこもったホスピタリティが端々に感じられ、手作りのぬくもりがあっていつも暖かい気持ちにさせてもらえます。そんな方々のお人柄にひかれてたくさんの人たちが集まってきているように思えました。
司会のHさん、書籍の手配などでお世話になったMさん、ありがとうございました！
投稿者 shinoby : 23:53 | コメント (0) | トラックバック
ついに発売開始 【新版】資産設計塾
本日5月23日から8冊目の単独著書【新版】資産設計塾が発売になりました。これは3年前に出版した「資産設計塾」の新版です。
資産設計塾を読んだことが無い方に説明しておくと、投資の成果の約80%はアセットアロケーションで決まる、という研究成果を元に、最初に資産配分を考えてから、そこに当てはまる金融商品を組み入れるという発想での運用を具体的に提案した書籍です。またお金は目的ではなく手段であり、「いつまでにいくら」必要かから目標金額を設定し、そこに至る最短距離を探そうというコンセプトも提案しました。
今回の新版は上記の思想は一貫して変わりませんが、3年間の変化をとらえ内容を一新しています。
まず当然のことですが、データは最新のものに更新され、年次データについては昨年末まで、月次データは今年の3月時点での数字をベースに分析しています。海外ETFなど今まで個人投資家には馴染みのなかった商品も追加されています。
次に内容ですが、メンタルコントロールに重点を置きました。投資の理論や商品知識も大切ですが、個人投資家の失敗の大きな理由が心理的な問題、心構えの問題にあることがわかってきました。1章では7つのマインドセットとして個人投資家の心構えをまとめて学べるようにしました。
さらに、読者の皆様からご要望の多かった、生命保険、住宅ローン、実物不動産投資についても取り上げました。証券商品を使った運用、という視点だけではなく多くの個人投資家の皆様が現実的に直面する疑問に対応したものです。
コラムなどもそうですが、新しく書き下ろした章も多く、文章は大きく変わりました。
このように内容のほとんどが変わってしまったため、改訂版ではなく新版として出版することにしました。
【新版】資産設計塾は着実に資産を殖やす方法を学べるだけではなく、人生の目標に必要なお金を手に入れる方法を提案する実践書です。
＜紹介されているページ＞
ラジオ日経（来週月曜日から新版を使って番組を進めていく予定です）
ビーケーワン（著者の書籍紹介の文章を掲載していただきました。）
Investment Lifeさん（千葉のセミナーにお越しいただいた個人の方です）
ネットトレード挑戦ブログさん（個人の方です）
オールアバウトのガイド国場さん（おススメ書籍でトップに入れていただきました、国場さんありがとうございます！）
見落としているサイトもたくさんあると思います。ご紹介いただいた方はご連絡いただけると幸いです。
投稿者 shinoby : 00:08 | コメント (3) | トラックバック
2008年5月18日
ライフネット生命開業
ネットで買える生命保険会社のこちらの会社が本日朝から開業しました。副社長の岩瀬さんとはこの記事で書いたようにお仕事でご一緒させていただきました。マネックス・ユニバーシティの特典動画でのインタビューです。インタビューしながら、保険の知識が頭の中ですっきりと整理されました。
ライフネット生命のウェブでも解説されていますが、生命保険とは
死亡保険・・・死亡したときに残された家族のために入る保険
医療保険・・・病気になったときの費用に備える保険
貯蓄保険・・・資産を殖やすための保険
の3つに分類され、商品がわかりにくいのはこの3つが一体になって販売され、さらに特約だの健康ボーナスだの複雑になってコストとベネフィットの比較ができにくいからです。通常入っている保険は、死亡したら●●●●万円、入院したら一日●万円、60歳からは毎月●万円の年金、というようになっています。
多くの日本人は
●不必要な保険に入りすぎ
●コスト高の保険に入っている
という2重の問題を抱えています。自分の必要な保険を見直し、同じ保障ならできるだけコストの低いものを選ぶ、必要があるのです。（特典動画でその辺のポイントを解説してもらいました。）
ライフネット生命の参入がきっかけになって、日本人の生命保険との付き合い方が変わっていけば、ネット生保もネット証券と同じように社会的にも存在価値を持つビジネスになる可能性があります。
保険という積極的に関わりたくない商品をネットで販売するために消費者の気持ちをどうやってつかんでいくのか。そのマーケティングに注目しています。
投稿者 shinoby : 08:45 | コメント (0) | トラックバック
2008年5月13日
独立系直販投信
＜業務連絡＞
本日発売のビズ・スタイルに取材記事が掲載されています。よろしけば書店でご覧ください。またラジオの番組がいつでも音声で聴けるこちらも最近アクセスが増えているようです。
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かつて投信投資顧問会社でファンドマネージャーの仕事をしていた者として、最近「独立系」直販投信会社が相次いで設立されているという動きは気になります。「独立系」直販投信会社とは、大阪出張ではお世話になっている石津さん（ご無沙汰していますが、お元気ですか？）が立ち上げたこちらのような会社です。個人投資家の目線で立ち上げ、金融機関資本系列に属さず、販売会社（銀行や証券会社）経由ではなく直接販売する投信会社のことです。
投信会社の経営は楽ではありません。私が運用をしていた頃は、投信会社の損益分岐点はファンドの残高3000億円といわれていました。投信の基準価額の管理などのシステムの導入、ファンドマネージャー、ミドル、バックオフィスの人件費、営業マンのコストなどを信託報酬でまかなうためです。
最近は低コストのシステムも出現しているようですし、給与水準を低く抑え、広告宣伝などもかけなければもう少し少ない残高でもやっていけるのかもしれませんが、当面は残高をいかに確保するかが課題です。コストをまかなうフィーが入らなければ、企業として永続できないからです。
直販で順調に販売を伸ばしているセゾン投信でも、1年かかって残高が2本合わせて160億円。このまま順調に増えていってもまだまだ黒字化には時間がかかります。セゾン投信の場合は親会社がありますが、独立系の場合は体力勝負です。それほど甘い業界ではありません。
また、残高が集まっても、今度は運用成績が悪ければ解約されてしまいます。マーケット環境にも左右されますし、本当の運用スキルが長期で厳しく問われるのです。さらに金融機関としてのコンプライアンスリスクも背負うことになります。
つまり、経営者としてファンドの残高を積み上げ、運用報酬を元に黒字化すること、運用者として投資家の期待に応える成果を継続的に出すこと、管理者として金融法令順守をしっかり行うこと、という3つの能力が求められる難しいビジネスなのです。
独立系直販投信会社の草分けは澤上篤人さんが運用（経営）するさわかみ投信です。確かに11年前、1997年6月20日に当時のさわかみ投資顧問を立ち上げた澤上さんの姿にお会いしたときと同じ熱気を石津さんにも感じます。しかし状況は大きく異なります。
さわかみファンドは残高が2300億円と完全な黒字経営。運用成績も最近は低迷していますが、設定来で見ればTOPIXを上回っています。しかも、さわかみファンドは自前で日本株の運用を行っていますが、最近設立の直販投信はセゾン投信も含めすべて、FOF（ファンドオブファンズ）と呼ばれる投資信託に投資する2重構造のファンドです。
FOFのメリットとデメリットについては、先週のマネックスメールの連載コラムに書きました。ご興味のある方はご覧ください。
直販独立系投信に対してはたくさんのブログで取り上げられていますが、その中でもrennyさんが熱い想いを書いているのが印象的です。私も心情的にはrennyさんとまったく同じ気持ちなのですが、同時にとてつもない責任とリスクを背負いこれから何十年もマーケットに対峙していかなければならない石津さんをはじめとする直販独立系投信の経営者の皆様が心配、というのが正直な気持ちです。高い志を持っているだけにその気持ちは一層強まります。
経営者として、運用者として、そして管理者としてのこれからどんな展開を見せるのか、直販「独立系」投信の活動を見守っていきたいと思います。
投稿者 shinoby : 08:19 | コメント (1) | トラックバック
2008年5月 6日
[新版]内藤忍の資産設計塾
＜業務連絡＞
久しぶりに千葉でセミナーを開催することになりました。タイトルは｢林康史と内藤忍の『成功する資産運用戦略』｣です。今回は立正大学教授というより行動心理学とジム・ロジャースで有名な林康史さんと一緒に開催です。会場の都合で定員100人と少ないのですが、ご都合つく方はぜひいらしてください。
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グルメ設計塾と混乱されている方もいるようですが（こちらはワインの楽しいイベントです）、今日は書籍の紹介です。前回少しご紹介しました「[新版]内藤忍の資産設計塾」です。
今日は目次をご紹介したいと思います。旧版と比べると随分中身が変わっていることがおわかりいただけるかと思います。5章構成で、かなり長いですが一気に掲載します。
第1章・資産設計塾[心理編] 資産設計を始める前の7つのマインドセット
マインドセット1 ポジティブモードで続ける 24
マインドセット2 まず「いつまでにいくら」を考える 26
BREAK TIME�］係綮餠發量槁犬呂泙�2000万円 29
マインドセット3 経営者視点で考える 30
BREAK TIME�◆〔哨侫．鵐疋泪諭璽献磧爾鰐招弍勅圓砲覆譴襪� 33
マインドセット4 模倣から創造を生み出す 34
マインドセット5 わからないことはやらない 36
マインドセット6 時給を考える 38
マインドセット7 ストレスの無い方法を選ぶ 40
第2章・資産設計塾[理論編] 資産を殖やす7つのセオリー
セオリー1 リターンよりリスクから考える 44
セオリー2 まずアセットアロケーションを考える 48
BREAK TIME�� アセットアロケーションを自分でやらない方法 51
セオリー3 運用は長期で行う 52
セオリー4 売買の時間を分散する 54
セオリー5 3つの運用方法を使い分ける 56
セオリー6 外貨資産は持たないのがリスク 60
セオリー7 投資の行動心理学を理解する 64
第3章・資産設計塾[知識編] 個人投資家が使える12の金融商品
ナレッジ1 金融商品選択の基本を押さえる 70
ナレッジ2 金融商品のリスクを理解する 72
商品1 投資信託 78
BREAK TIME�ァヾ霆牴然曚紡个垢觚朕妖蟷餡箸慮躄髻�90
BREAK TIME�Αヽ芦澤�て投資信託 96
商品2 ETF 98
商品3 外貨MMF 104
BREAK TIME�Аヽ芦濺蟷颪離櫂ぅ鵐函�107
商品4 REIT 108
商品5 外貨為替保証金取引 116
商品6 日本株式 126
BREAK TIME�─＼�行注文と指値注文のどちらが良い？ 135
商品7 外国株式・海外ETF・DR 136
BREAK TIME��恋愛と投資 141
商品8 IPO株 142
BREAK TIME�� 株式ミニ投資から始めるのも良い 145
商品9 外国債券 146
BREAK TIME��結婚と投資 153
商品10 日本債券 154
商品11 オルタナティブ投資 158
商品12 その他の商品（コモディティ・金） 162
第4章・資産設計塾[実践編] 実際に運用するための6つのプロセス
プロセス1 リスクからアセットアロケーションを考える 166
BREAK TIME��理想の資産配分を求めて 175
プロセス2 期待リターンを決める 176
プロセス3 目標への具体的アプローチ法 180
プロセス4 運用金額に合わせたポートフォリオ例 184
プロセス5 理想のアセットアロケーションへ移行する 190
プロセス6 運用継続のためのモニタリングとリバランス 196
資産設計のQ&A 202
第5章・資産設計塾[応用編] 資産設計をさらに充実させる9つのポイント
ポイント1 貸株サービスの活用 206
BREAK TIME��金融商品取引法 209
ポイント2 タクティカル・アセットアロケーション 210
ポイント3 実物不動産投資を始める前に 212
ポイント4 住宅ローンとの付き合い方 214
ポイント5 保険の見直し 216
ポイント6 投資の勉強方法 218
ポイント7 プロに勝てる個人投資家になる 222
ポイント8 相場が急落したときの対処法 224
ポイント9 個人投資家のバリュー投資活用法 226
お奨め投資本リスト 230
付録シート
前半3章を心理編、理論編、知識編に整理し、後半2章は実践編と応用編という構成にしました。応用編には要望が大きかった住宅ローン、保険についても触れています。商品説明や基本的な考え方は変わりませんが、データも一新し、説明もよりわかりやすくなるように工夫しました。とは言え、読み手の皆様にどんな評価を受けるのか、半分は楽しみですが半分は不安です。
発売日が近づきましたら内容についてさらにご紹介していきます。
なお、こちらは5月下旬になると書店から返品が始まることが予想されます。恐らく、アマゾンでも新品の販売は中止されると思います。コラムや旧版にしか入っていない情報もありますので、後から後悔しそうな方は在庫のあるうちに早めにお買い求めいただいた方が良いと思います。
投稿者 shinoby : 10:29 | コメント (0) | トラックバック
2008年5月 1日
誰でも「東大」「ハーバード」に入れるのか？
この本の著者である本山さんと対談することができました。ご本人のブログにも記事を書いていただいていますが、お話を伺って気がついたことは、本山さんが実践してきた勉強法はマネックス・ユニバーシティが提唱している資産運用と共通する部分が多いということでした。
１時間ほどしかお話できませんでしたが、本山さんの勉強法を自分なりに理解すると2つの特徴があると思います。1つは要素分解主義であること、そしてもう1つはモチベーションの維持を心がけていることです。
要素分解主義とは、何か目標を設定したとき、それを実現するために必要なものを要素に分解しているということです。書籍の中でも、勉強成果＝「地頭」Ｘ「戦略」Ｘ「時間」Ｘ「効率」というように分解して考えていましたが、例えば東大合格であれば、必要な要素を横展開し、それぞれの要素をいつまでにどこまで達成する、という縦展開するという方法で、これだけやれば絶対に実現できる、というパーツに分けてしまうのです。あとはそのパーツを確実にこなしていけば誰でも目標を達成できるという考え方です。
そしてもう１つのモチベーションにも気を配っています。せっかく要素に分解できたら、今度はそれを続けるための工夫が無いと途中でやめてしまうからです。地頭にある自分はできると思う、や周囲に目標を宣言する、あるいは達成感を大切にする、急にやろうとしないで徐々に進める、といった進め方のコツはすべて自分が気持よく勉強を続けられるための工夫のように思いました。
本山さんの方法は普遍性のある方法です。あとはそのスピード感が人によって異なるだけなのだと思いました。努力する、という才能があれば誰でも実行して結果に近づけるのだと思いました。
私が読んだのはこちらの本ですが、ノウハウを抽出した構成になっています。デビュー作は体験記としてストーリー性がある作品になっているようです。１冊読んで納得されたかたはこちらもどうぞ。
＜動画をご覧になりたい方へ＞
公開は申し訳ありませんがこちらの条件該当者限定になります。ただし、5月以降に修了する方にも（タイミングは少しずれますが）視聴方法をお知らせする予定です。受講をご希望の方はこちらからお申込みください。
投稿者 shinoby : 05:52 | コメント (0) | トラックバック
2008年4月24日
AERAマネーのビックリ情報
AERAという朝日新聞が出している週刊誌には「AERA臭」とでも言うべき独特のテイストがあります。中吊り広告で一向に終わらないダジャレを思い出す人が多い雑誌ですが、最近話題のこのドラマの主人公たちのような「アラフォー世代」の女性をターゲットにしたマーケティングが見え隠れするのが何だか不思議な雑誌です。
そんなAERAが初めて作ったマネーの本がこちらです。自分のインタビュー記事が掲載されていたので読んでみたのですが、その36ページよりも次のページからの海外ETFの記事を読んで驚きました。
「決定版 ETF＆インデックスファンド３０」という記事なのですが、マネックス証券が6月2日（予定）から海外ETF取扱い予定、と出ていました。会社からの正式発表はありませんから真偽はわかりませんが、事実とすればマネックス証券での資産設計の幅が広がる期待が出てきます。
それにしてもナゼAERAに先行してそんな情報が？注意書きを入れてまで記載しているので、まさか編集部の勘違いによる間違えなどではないと思いますが・・・。
ちなみにAERA編集部から送られてきた掲載誌を見たのが23日だったのですが、マネックス証券の海外ETFに関する情報を知ったのは、インデックス3賢人のお一人、rennyさんのブログからでした。マメな情報収集と迅速なブログアップは、いつものことながらさすがです。
海外ETFはMSCIコクサイとMSCIエマージングの2つのインデックスを中心にすれば、外国株についてはあまり複雑にする必要はないと思っています。国内の投資信託とのコストや使い勝手の比較をして、流動性の問題など商品性がクリアできれば、積極的に活用していきたい商品です。
いずれにしても、正式な詳細発表を待ちたいと思います。
投稿者 shinoby : 06:02 | コメント (2) | トラックバック
2008年4月21日
成長の限界
＜業務連絡＞
本日はマネー誌各誌の発売日です。こんな雑誌（ファンドの意外な選び方を取り上げました）やこんな雑誌（マネー相談のテーマはFXです）の連載以外に、この雑誌（成功投資家への最強バイブル 超実践投資教室）にも取材記事が掲載されています。昨日の日経新聞、サンデー毎日と合わせてご覧ください。それから未確認ですがAERA増刊号にも取材記事が掲載されているようです。
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「資産設計」で前提にしているのは、持続的な経済成長です。経済が成長する中で、金融資産の時価も拡大し、その中に自分の資産をバランス良く置いておくことによって、相場変動の影響を受けながらも、長期的には成長の恩恵を受けることができる、という考え方が長期分散投資の大前提になります。これは、過去の実績では証明されている事実ですが、今までに実現した投資のリターンが今後も続くのかどうかは、これからの世界経済の発展にも今までと変化が無いということが前提になります。
果たして、持続的な世界経済の成長とは実現可能なのでしょうか。
残念ながら将来に関して確実なことは何も言えません。グローバルな経済成長に関しても、環境問題や資源価格の高騰、など将来を懸念する兆しが無いわけではありません。しかし、持続的な成長に対する疑問というのはこの本でも研究されているように、1970年代から指摘されてきたものです。
環境問題は日本では1970年代に問題になりました。光化学スモッグやぜんそくの被害など小学校の頃の思い出ですが、技術革新によって克服して来た歴史があります。
人間の欲望にはキリがありません。もっと豊かに、もっと健康に、もっと美しく、もっと楽しく、もっと便利に、もっと快適に、と新しい技術が開発され、商品として販売され、資本主義という仕組みによって価値を生みだした見返りに莫大な富が提供されるようになっています。
問題も多々ありますが、資本主義という仕組みが維持され、その中で人間の欲望が実現されていく仕組みが逆回転を始めない限り、将来は過去の延長線上にあり続けます。そして、地球という限られた空間において人間の成長がどこまで可能なのかは、人間の知恵が決めることだと思います。その意味では意外に楽観的な気持ちになれるのです。
投稿者 shinoby : 06:07 | コメント (1) | トラックバック
2008年4月16日
マネーカフェ撮影は23時まで
＜業務連絡＞
本日からこちらの講座が始まります。受講生の皆様、どうぞよろしくお願いいたします。
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BS11の新番組マネーカフェの撮影が今週もありました。第3回（4月26日放送予定）と第4回（5月3日放送予定）の収録です。仕事を早めに切り上げて撮影場所のある、代官山のスタイルズカフェに向かいました。
今回からセットも一新され、撮影方法もゲストの方（渋いです・・・）も変わりました。19時に現地に到着し、メイクやら台本の確認やらやっているうちにもう20時。そろそろ撮影開始です。
前回までの進行が、ゲストの方とのフリートークを後から編集する方法だったのに対し、今回はシナリオをきちんと確認し、細かいカットを積み重ねていく方法で撮影していきます。関係者の方が20人近く見守る中、シナリオ通りに話をしていくのは緊張して神経を使いました。
実質の放映時間は2回分で40分足らずなのですが、撮影は意外に時間がかかりました。結局撮影がすべて終わったのは23時近く。それまで結局食べることができたのは撮影開始前に用意していただいたサンドイッチを2切れだけでした。終了後、猛烈な空腹感。体ががくっときました。
今回は番組の中でフリップも登場して、分散投資の具体的な方法にまで踏み込む内容になっています。はじめての方に20分足らずで説明していくのは、工夫が必要なのですが、興味を持っていただくきっかけになれば、と思っています。
毎回、書籍のプレゼントを番組でご案内しています。こちらもご応募も集まってきているようです。本日お昼にも再放送もあるようですのでお時間ある方は是非ご覧ください。
投稿者 shinoby : 06:09 | コメント (1) | トラックバック
2008年4月10日
第一回放送分完成
4月12日の朝8時半から始まる12回シリーズマネーカフェの第一回の放送分をお茶の水にあるスタジオで観てきました。30分番組で、実質の時間は20分ほどですが、編集の力もあって軽快な番組に仕上がっっていました。
第一回目のテーマはズバリ「資産運用」。ゲストが登場するまでのやり取りのぎこちなさが何とも素人丸出しですが、その辺はご容赦をいただき、内容に注目してください。
インフレでお金の価値が目減りするリスクがある
自分をお金の経営者と思え
72の法則を理解せよ
資産運用は恋愛とは違う
といった話を3人でテンポよく（良すぎという話もありましたが・・・）掛け合いしています。
投資未経験者を対象にわかりやすく、というのがコンセプトなので、このブログをご覧の方（投資経験者がかなりの比率と推察します）には物足りない内容かもしれませんが、土曜の朝にこの方の明るいウエイトレス姿を見て癒されてください。また毎回プレゼントコーナーもありますので、そちらもお見逃し無いように。
今週末から毎週土曜日の朝8時半オンエアです。よろしくお願いいたします。
投稿者 shinoby : 06:21 | コメント (1) | トラックバック
2008年4月 3日
一億円はどうやったら作れるか？
１億円必要ではない人は１億円作る方法を知る必要は無い、といつも思っているのですが、海外のサイトでMillionaire Calculator というのを見つけました。ドルベースなので1,000,000と入力してしまうと
You are already a millionaire. Congratulations!
と出てしまうのが難です。
探してみたら、日本円ならもっと便利なものがありました。
ソニー銀行の金融電卓です。ローンの計算まで出来る優れもの。日本人はこういうもの作るの得意ですね。
計算する前に自分にはいくら必要なのかを考えてみるのが良いと思います。1億円無くても全然問題の無いライフプランの人もいると思うからです。
投稿者 shinoby : 12:47 | コメント (1) | トラックバック
2008年4月 1日
Money Cafeのマスター
ついにカフェのマスターになりました。と言っても番組上での話ですが・・・。
先週からバタバタと始まったBS放送の番組ですが、昨日夜7時過ぎから3時間の撮影がありました。場所は神宮前にある本当のカフェ。お店を貸切にしていただいて実際のカウンターを使ってのロケーションとなりました。私とウェイトレス役の佐藤まり江さんが実際のカウンターに入って役作りです。
常連客のゲストとして毎回、トークを炸裂させてくださるのが、かながわIQさん。ウェブで検索すると、放送作家としても、エアギターの第一人者としても、そしてバンドのボーカルとしても多彩な活躍をされている方であることがわかりました。一見怖いミュージシャン風ですが、お話するととても気さくで面白い方でした。
1回目（4月12日放送予定）と2回目（4月19日放送予定）の2本を撮りましたが、初回ということもあって試行錯誤しながらの撮影でした。前日の打ち合わせということで、急作りの脚本は何とA4 1枚でした。たとえばこんな風に書いてあります。
＝＝＝
以下、下記トークネタや、アドリブを交え「資産設計の大切さ」というテーマに向かってください。適時まり江さん、黒板解説お願いします
＝＝＝
つまりネタは決まっていてもトークは自由演技で、ということなのです。カメラをずっと回しながら3人の掛け合いを録画していき、後で編集をかけるという方式で撮影することになりました。
かながわIQさんの絶妙のアドリブもあって、初回にしてはすんなりと撮影は終わりました。それでもやはり1本1時間半近くはかかってしまいます。
番組では毎回書籍のプレゼントを企画したり、視聴者の方からのご意見やご質問に回答したり、といった新しい試みを予定しています。お金の勉強を楽しく、そして実際に殖えるように、できる、を目指しています。どんな編集に仕上がってくるのか楽しみです。
投稿者 shinoby : 06:11 | コメント (1) | トラックバック
2008年3月30日
初顔合わせ
4月12日から始まるBS放送の打ち合わせが日曜日の11時から神田駿河台にある会社のオフィスでありました。
出演者の紹介があり、私を含めてレギュラーは3名。いつも一緒にお仕事させていただいているあの方、ともう一人初めてお会いしたのが、実はエアギターの世界で有名な方でした。
放送作家、ディレクター、現場の調整をお願いする方などなど、ミーティングは出演者を入れて10名。2時間以上かけて全体の構成と初回収録の内容について具体的な話がありました。プロデューサーの方が実は株式投資でかなり苦戦しているという話から一気に資産運用のテーマに話がフォーカスされていきました。
番組設定は喫茶店でのお客さんとお店のマスター、そしてウェイトレスの女の子。私の役はマスターということで、あまり似合わないと思いますが、エプロンなどしながら投資についての相談に乗るという設定です。今まで投資経験の無い超初心者をターゲットにした番組ですので、専門用語は極力使わずに、なぜ投資が必要なのか、といったところからネタを作ってもらうことになりました。
それにしても日曜日の昼に初回の打ち合わせで初回撮影が翌日の夜です。いつも仕事はタイトなスケジュールが多いのですが、ここまでは初めてです。このギリギリ感が逆に番組に良い緊張感というかライブ感を出す効果につながればとポジティブに解釈しました。
かっちりと固まった台本ではなくアドリブを入れて、まったり感を出すのも演出ということなので、リラックスして楽しめる番組作りができそうです。
初顔合わせでしたが、チームとしてまとまった雰囲気があっていい感じ。2時間のミーティングが終わる帰り道、千鳥が淵ではお花見で歩道が大混雑していました。思わず、車の中からデジカメで一枚パチリと撮らせていただきました。東京の桜はこの週末がピークのようです。
投稿者 shinoby : 14:09 | コメント (0) | トラックバック
2008年3月26日
不動産投資を考える
24日に発表された公示地価は上昇率が昨年に比べ鈍化。都心郊外のマンションなどは年後半から値崩れするのではないかという先安感がマスコミの共通した報道内容になってきています。果たしてそうなるのでしょうか？
そんな不動産に対する個人投資家の投資方法としては、現実的にはREITを活用する方法（人にやってもらうアクティブ不動産運用）と実物不動産投資（高レバレッジの自分でやるアクティブ不動産運用）に限定されるのではないでしょうか。
ところで、日本の不動産市場についての分析、そしてREITの個別銘柄分析に関しての日本の第一人者と言えば
この方ではないかと思います。今回の公示地価についてもこんなコメントが紹介されています。
そして実物不動産投資を実践しているのが、JFAの束田さんです。実践しているノウハウを講師として個人投資家に公開しています。
そんなお二人にお話をたっぷり聞いた修了者特典動画2を来月公開します。動画を観るためには条件がありますが、マネックスメールにその概要を紹介していますのでよろしければこちらもご覧ください。束田さんが紹介している不動産投資に向いている人の条件がユニークでした。
・不動産が好きである
・几帳面である
・粘り強い性格である
・強い意志を持っている
・勉強好きである
・面倒くさがり屋さん
・早期リタイアメントしたい方
・マイホームをお持ちの方
・マイホームをまだ購入されていない方
・賃貸暮らしの経験がある方
投稿者 shinoby : 09:09 | コメント (1) | トラックバック
2008年3月19日
それでも長期分散投資
昨年来続いているドル安と株安のマーケットの中で、分散投資をしても意味がない、むしろ自分の得意なエリアに集中投資すべきだ、といった意見が出ているようです。
果たしてそうでしょうか？私自身は今までの運用方法を変えるつもりはありませんし、この下げ相場は大きなチャンスとさえ思っています。17日に発売になったこの雑誌にそんな考え方の要点をうまくまとめてもらえました（タイトルは「実証！資産は10年で倍になる「運用リッチ vs 運用貧乏」の衝撃格差」。「リッチ」という言葉が気恥ずかしいです。）。
「フィフティプラス」というタイトルの通り、50歳以上の方をメインターゲットにしているようですが、それより若い方であっても全体に充分役に立つムックではないかと思います。私が担当したのは、その中の104ページから6ページで、資産運用をするための考え方のベースを図解で6ページにまとめていただきました。
アセットアロケーションからコストの話、そしてメンタルコントロールまで少ないページにコンパクトに情報がまとまっています。図解のデザインも秀逸です。
お金を持っている人はそのお金をどこかに置いておかなければなりません。どのような方法であってもリスクは無くなりません。
■ 集中投資する人はその資産に対するリスクを
■ 預貯金に置いておく人は、インフレで実質的に目減りするリスク（リスクを取らないリスク）を
■ 分散投資する人は過去データでは（標準的アセットアロケーションで）最悪時、資産の20%が失われるリスクを
それぞれ持っています。
つまり、何もしないという選択肢は無いのです。とすれば、どの方法が完全なのかを考えるのではなく、「どの方法がベターなのか」を考えてみることです。人生も資産運用もリスクを取らないように思っていることが実はリスクであったりします。完全に安全な場所が存在しないとしたらどうするのかという視点で選択をすることが求められているのです。これは結論があることではなく、自分自身の選択の問題だと言えます。
それにしても、このムックに限らず、最近分散投資についての取材が増えてきています。
取材を受けるたびにつくずく思うのは、資産運用も人生も同じようにリスクがありその対応方法には共通点があるのではないかということです。そして、長期分散投資で資産運用で続けるのと同様に、人生も長期分散で考えてみると道が拓けることに最近気がつきました。
投稿者 shinoby : 06:20 | コメント (2) | トラックバック
2008年2月21日
避難する前に予防する
＜業務連絡＞
昨日ご紹介した「課長の教科書」著者の酒井様から早速ご丁寧にコメントをいただきました。コメントからもお人柄がにじみ出ています。ありがとうございます。本当にオランダに住んでいらっしゃるということでした（笑）。今年は東京でもオフ会開催いたしましょう。
---
本日はマネー３誌の発売日。日経新聞にも広告が掲載されています。そんなマネー誌の取材が今週立て続けに入りました（来月発売号の取材です）。同じ雑誌から2回あったり（笑）。分散投資の話というのは株価が上昇しているときには面白くないものです。最近のように不透明な相場になってくると、日本株一辺倒だったのが、やはり債券や他の商品も組み入れないとね、ということになるようです。
どうも私が取材を受ける数は日経平均と逆相関しているようです。
今回の取材は不透明な相場が続いているとき、資金を一旦どこに避難させたら良いか、という内容でした。
私自身、ここ数か月で自分で投資をしたのは1月にETFを買い増ししただけです。後は毎月の積立で購入している投資信託数本が自動で買い付けになります。下落しているから避難させる、という発想はありません。むしろ、下落していたから追加で購入したのです。
下落する前に一旦資産を売却しておくことができれば最高です。下がったところで買い戻せば損失を防止でき、安いところでまたポジションを持つことができます。しかしそんなタイミングをつかむのは簡単ではありません。高くなると買いたくなって安くなると手が出ないというのが大半の投資家の心理なのです。
下がってしまってから避難する方法を考えるのは、火災で言えば、家が全焼してしまってから逃げる方法を考えるのと同じです。燃え始めた直後に避難するのであれば意味があるのでしょうが、終わってしまったのなら、そこから逃げるのではなくそこからどうするかを考えるべきでしょう。
つまり投資も火災と同じで、「避難する前に予防する」ことです。
予防法は分散投資しかありません。いつ災害（相場の下落）が起こるか予想できる人には保険は必要ありません。日常生活でたくさん保険には入っている日本人の多くが、資産運用では自分で保険をかける（分散投資）ことをしないのは矛盾した行動と言えるでしょう。
投稿者 shinoby : 06:19 | コメント (1) | トラックバック
2008年2月11日
不動産は集中投資？
現物不動産投資の本を何冊か読み始めました。割高といわれるようになった国内の不動産ですが、価格がピークアウトして、今後下落することになれば、数年後にバリュー投資のチャンスがあるのではないかと思ったのがそのきっかけです。
分散投資を実践している現状の私自身の金融資産は、為替保証金取引ではレバレッジがかかっていますが、それにしてもせいぜい3倍といったところで、全体としてのリスクは大きなものではありません。株式、債券、不動産（REIT）、コモディティ、などに書籍に書いているような長期分散投資を行い、普段は資産の状況は気にせず、3か月に1回モニタリングすることを続けています。
不動産関係者の書いた書籍を読んでいるうちに、このような分散投資より、集中投資の方がリスクが低いという考え方が不動産投資を実践している方々の間にはあるのではないかと思うようになりました。
私は実践していないので、ここから先はすべて書籍の受け売りと自分の勝手な想像ですが、不動産の現物投資でまず重要なことは物件の選択ではないかと思います。つまり、投資する不動産の立地条件を目利きする能力です。
学生が多い街ならコンビニが近くにあるワンルームが良いでしょうし、郊外であれば駐車場付きのファミリータイプが良いというように需要に合った物件を提供しないと賃料が取れません。また最終的に物件をどう処分するかの「出口戦略」がしっかりしていないと、賃料は入ったが、売却する時損をしてしまうことにもなりかねません。
そのような目利きは結局自分が投資しようとする地域を人より理解していなければなりません。全国の土地をくまなく熟知できるわけありませんから、結局は物件を自分が得意な地域で集中させた方が物件選択で失敗するリスクは下がるように思うのです。
また１戸に投資すると空室率は0％か100％ですが、10戸に投資すれば1つ空室になっても空室率10％で分散されることになります。つまり投資金額を大きくした方が物件の数を増やすことができ、リスク分散になると考えることもできるのです。そしてそのためには自己資金以外の融資でどこまでお金を引き出せるかというレバレッジが大切になってくるのです。
少ない自己資金で物件を自分の得意なエリアで見つけ出し、複数の物件に集中投資することでリスクを分散する。このように本を読む限り、実物不動産投資とは分散投資とは相容れないもののように思えてきます。本当にそうなのでしょうか？
何でもわからないときは、好きでやっている専門家の意見を直接聞くのが一番です。2つの投資手法の違いについて、自ら実践している現物不動産投資の専門家のこの方やこの方に聞いてみようと思います。
投稿者 shinoby : 11:14 | コメント (2) | トラックバック
2008年2月 9日
代打「日本株は底打ちしたのか？」
木曜日にラジオ番組に急遽代打として行ってきました。いつもは月曜日だけなので今週は2回になりました。
こちらの番組です。過去の音声もポッドキャスティングで聴けますのでよろしければどうぞ。
ちなみに木曜日のパーソナリティはFPの深野康彦さんです。テーマは「日本株は底打ちしたのか？」でした。
詳しくは音声を聴いていただくのが一番ですが、こんな話をさせていただきました。
■ マーケットは欲望と恐怖のゲーム
■ 昨年末の新聞の識者の意見は当たっていない
専門家の意見は参考にしても鵜呑みにするな
■ 私が最も信頼する予想家は「過去データ」
ただし、深さは予想できてもタイミングは予想できない
■ 短期で見ると、先月の日経平均の高値と安値は
4日の15,156→22日の12,572 17％の下落
過去の月間最大下落20.2％ 多くは15％程度まで
とすると、1月22日は月間で見れば下げの限界に近く、買ってよい水準だった
■ 長期では、過去の年間最大下落率41.5％から計算してみる
昨年の日経平均高値から41.5％下げた水準は日経平均で10,700円
■ ボラティリティが高いのは市場参加者が不安な証拠
当面不安定な動きが続く、今は欲望より恐怖を感じる人が多数派
■ 不安定な動きの中で、市場に歪みが出てバーゲンになる可能性がある
■ 下落相場の大底で買うことはできない
相場がいつ反転するのか、いつ落ち着くのかは予想できませんが、どの程度まで下がる可能性があるのか、は過去の変動から予想しておくことが重要です。それをベースに最悪の場合、どこまで自分の資産が減ってしまうか覚悟することができるからです。その覚悟ができない人は耐えられる水準までリスクを減らしておくべきだと思います。
投稿者 shinoby : 10:26 | コメント (2) | トラックバック
2008年1月29日
お金の使い方を真剣に考える
お金の殖やし方をセミナーや書籍で皆様にお伝えしています。最近思うことは、お金の殖やし方を考える前に、お金の使い方を真剣に考えた方が良いのではないかということです。というのはお金を何に使うのか、その目的がはっきりしないとお金を殖やそうと本気で思わないからです。
セミナーの受講者の方に聞いてみると、ナゼか目標資産額1億円という人がたくさんいます。1億円という金額には特に根拠は無く、自分が手の届く、それなりにまとまった金額、ということで何となく目標に設定しているようです。しかしこのような曖昧な金額設定をしても本気で1億円必要とは思いません。したがってお金を殖やそうとする意欲もその程度にしかならないのです。
お金は目的ではなく手段です。だから、まず何をしたいのかという目的を真剣に考える必要があります。将来の自分が、どんな人になっていたいのか、何をしたいのか、どこに住んでいるのか、周囲に誰がいるのか・・・・イメージしてみることです。その理想の自分を実現するために必要なモノは何か、そしてそれを手に入れるために必要なお金は「いつまでにいくらか」を今の時点で正しいと思う金額として計算してみます。
やみくもに1億円欲しい、と資産運用をはじめるより、将来の自分を想像しながらその自分に必要なお金を考えてから資産運用に取り掛かる。どちらが実現する可能性が高いでしょうか。私はお金を殖やしたいのならお金の使い方を真剣に考えて、それを手に入れる方法を追求する方が実現する可能性が高いと思います。
お金は殖やすだけではただの紙切れ、使って初めてその価値を実感できるものなのです。使いもしないお金を求め、相場の上下動に一喜一憂するのは愚かなことだと思いませんか？どうせ使わないお金であれば、あっても無くても同じことです。むしろ精神的に不安定になるのなら、最初から持っていない方が健全な毎日を送れるのです。
投稿者 shinoby : 06:22 | コメント (4) | トラックバック
2008年1月26日
報われない仕事
＜業務連絡＞
本日の国際フォーラムでのセミナー、たくさんの方にお越しいただき満席になりました。ありがとうございます。これからの資産運用、そしてお金に困らない生き方の実現のお役に立てれば幸いです。
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資産運用に関してのコメントありがとうございます。
個人的な話になりますが、私自身も資産運用をはじめてもう20年以上になります。最初は日本株の個別銘柄を調べもせずに適当に買っていました。バブルで株価が一気に上昇。その後の下落で結局利益を上げることはできませんでした。そのうちにシティバンクの外貨預金などもはじめ、為替と株の2つのリスクを取るようになったのですが、為替も最初はドルだけ。高い為替手数料にも気付かず大した利益にはなりませんでした。
転職して外資系の投資顧問会社で学んだのがグローバルアセットアロケーション。その考え方を個人でもできないか、と始めた方法をまとめたのが、最初の著書「資産設計塾」です。
それにしてもこのような分散投資を人に伝えるという仕事は報われないものです。
株価が堅調に上昇しているときは、株式評論家の方がもてはやされます。銘柄を選び個別株に集中投資した方が短期で高いリターンを実現できるからです。上昇相場になると「分散投資はリターンが下がるのでやめた方が良いのではないですか」という質問が必ずやってきます。
ところが逆に下落相場になると投資熱は一気に冷え込みます。株式投資の個別銘柄をやっていた人たちは大きな損失に耐えられず、マーケットから姿を消します。では分散投資の人はどうか？撤退するほどの損失ではありませんが、マイナスになることもあるのです。そうなってくると「分散していても下落相場では対応できないのでなないですか？」という質問がやってきます。絶対にマイナスにならない投資は世の中には存在しないのですが・・・。
そんな分散投資をファンドを使って実行する方法があります。いわゆるバランス型ファンドという投資信託を活用する方法なのですが、このバランス型ファンドというのも商品選択によって結果が変わってきます。そこで現在、3強バランス型ファンドと思っている3ファンドの運用会社の方にそれぞれの商品の違いを語ってもらう企画を立て、今週収録をしました。その時の写真がこちらです。
動画は現在編集中ですが、1時間を超える大作になってしまいました。限定の特典になってしまいますが、無料で観る方法もあります。資産運用に悩んでいる方は是非。
投稿者 shinoby : 10:07 | コメント (4) | トラックバック
2008年1月25日
下落相場で学んだこと
＜業務連絡＞
明日、東京国際フォーラムで会員限定セミナーを開催します。当選された方、会場でお会いしましょう。
---
まだまだ予断を許さない今回の世界的な株価の下落ですが、少しずつ状況は改善しているように見えます。今後の相場がどのようになるか、についてはその手の「専門家の講釈」を参考にしていただくとして、運用方法について下落相場で学べることを書いてみたいと思います。
まず、マーケットの下落や上昇のタイミングを当てるのは難しい、ということが今回も確認されました。私の周囲にもたまたま昨年秋にポジションをすべて手仕舞った（損切りした）人もいましたが、今から考えれば早めの手当てと言えますが、本人はその後の上昇局面でかなり後悔していたようです。つまりタイミングは事後的にしかわからないのです。
分散投資をしていたとしても今回のマーケットの動きでは損失は免れません。しかし、精神的にパニックになることもありません。資産が減少していくのは楽しいものではありませんが、自分で納得できるまで考えた上の分散された資産配分であれば、それほど気にはならないと思います。むしろ新たに資金を投入するタイミングを考える余裕を持つことができるのではないでしょうか。定期的に資金を投入していく積立のお金も相場に関係なく躊躇せずに投下できるのです。
下落相場に学ぶことは
自分の取りうるリスク量を考え、資産を分散しておくこと
これに尽きます。
今回のような下落相場は遠くない将来また繰り返されます（来月かもしれません）。タイミングは当てることができないのです。とすれば、そのいつか来る時に向けて今から準備をしておくことをおススメします。分散投資の具体的方法は専門家の間でも意見の違いがあります。私が実践している方法については、ポジションの管理方法も含めて拙書を参考にしてください。
投稿者 shinoby : 08:25 | コメント (1) | トラックバック
2008年1月24日
欲望と恐怖
＜業務連絡＞
花粉症の季節がはじまります。今朝からタリオン10を飲み始めました。
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最近売れている自己啓発系の本を読みました。書いてあることはシンプルなのに、内容が非常に濃く、久しぶりに電車の中で何度も読み返し、赤線引きまくって読み込んでいます。その本の内容についてはまたこのコラムで近いうちに紹介したいと思いますが、その中の人間心理の話を読んでいて、資産運用というのは人間の行動原理を理解することが重要なのだと再認識しました。
人間の行動の基本は欲望と恐怖のせめぎあいです。欲望とはアクセル、恐怖とはブレーキです。それがわかりやすく見えるのが株式市場です。例えば、マーケットが過熱してくると世の中にアクセルを踏む人がどんどん増えてきます。周りがみんなアクセルを踏み出すと、自分の遅れまいと慌ててついていこうとするからです。これが相場をさらに上昇させ、最後に事故（クラッシュ）に至る。今まで何回も繰り返されてきたパターンです。
逆に、誰かが恐怖感からブレーキを踏み始めると、今度はみんな一斉に追随を始めます。急ブレーキがかかるとお金の流れが一気に停滞して、最後は動けなくなってしまうのです。
欲望と恐怖のうち、人間の生まれながらの感情は欲望だけです。それは赤ん坊の行動を見ていると納得できます。自分の欲望を満たすというアクセルしか持っていません。成長していく中で恐怖や理性と言うものを学び、ブレーキの存在を知るのです。
しかし、残念なことにせっかく持っているアクセルとブレーキを正しく使える人はあまり多くありません。自分で使い方がわからないから周囲の人の真似をすることになります。これでは資産運用の成果はあがらないのは当然です。
資産運用で成果をあげるために必要なのは、投資の知識やトレーディングのスキルよりもむしろ、自分の欲望と恐怖をコントロールできるメンタルな力ではないかと思います。つまりアクセルとブレーキの正しい使い方をマスターするのです。
マーケットが恐怖に怯えているときに、自分はどうするのか。逆にマーケットが欲におぼれる人たちで興奮状態のときに、自分はどうするのか。マーケットとその中にいる自分を客観的に見つめることができれば、資産運用の方法も少し変わってくると思います。
投稿者 shinoby : 08:18 | コメント (2) | トラックバック
2008年1月16日
個人投資家のここから
＜業務連絡＞
オールアバウトの新しいサイト「オンライントレード」で拙書「資産設計手帳のすすめ」をご紹介いただきました。
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さすがにここまでの相場の変動を予想していた人はほとんどいなかったと思います（いつも悲観的な予想をしている人は別ですが・・・）。株式、外貨と分散投資をしていても株安（世界的に）、円高（ドル以外も）となっては、日本債券と流動性資産以外はマイナスのリターンになってしまっていると思います。2年ぶりの安値、ということは2年前から投資をはじめた方でも今までの上昇による利益が消えてしまった計算になります。
さて、ここから考えるべきことは何でしょうか。2つのポイントを指摘しておきたいと思います。
１つは自分の資産配分を見直すことです。まだ資産配分が偏っている個人投資家の方は多いと思います。今更何をしても、とあきらめたり、見るのが嫌だからといって放置するのではなく、自分の金融資産がどのようなリスクにどうさらされているかを確認してみてください。そしてリスクの取りすぎに気がついたら、自分にとって望ましい水準までリスクを減らすことです。過去を後悔するのではなく、これからどうするかを考えましょう。
分散投資をしているからといって、資産が減らないということはありません。例えば約1年前に設定されたこちらのバランスファンドは1年間のリターンがマイナス10％であることがわかります。確かに10％でも大きなマイナスですが、逆に言えばこれだけの大きな変動があってもリスクがコントロールされていると見ることもできます。相場の予想ができないのであれば、継続するためには分散投資を徹底するしかないのです。
もう1つは過去に学ぶことです。2000年のＩＴバブルが崩壊してからのマーケットの動き、さらに遡れば1987年のブランクマンデーの後の相場がどうなったのか。金利緩和とその後の株価の動きを見ると歴史は繰り返していることが理解できます。こちらの本を持っている方は是非100ページの「マーケットが暴落したときは」を読んでください。また190ページに掲載されている30年以上の過去データも参考になると思います。
相場が落ち着くにはまだ時間がかかりそうですが、大切なことは目先にとらわれないで大局観を持って資産運用を考えることです。
投稿者 shinoby : 08:06 | コメント (4) | トラックバック
2008年1月 6日
年初にやるべきは相場予想よりも仕組み作り
年初から相場が荒れています。もともと悲観的になりがちな日本の個人投資家は新聞報道の影響を受け、さらに悲観的になっているようです。しかし、年初にあたってやるべきことは、悲観バイアスの中で今年の相場予想をすることではなく、資産運用の仕組みをしっかり作り上げることだと思います。
マネックスメールでも紹介しましたが、相場の予想とは当たらないものだからです。昨年1月3日の日経新聞に掲載された新春予想で経営者が取り上げた有望銘柄11社の株価をインデックスと比較してみました。
■ 2007年1月3日の有望銘柄の1年前（2006年12月末）と直近（2007年12月末）の比較（配当除）
有望銘柄 1年前 直近 騰落率
トヨタ 7,960 6,040 ▼24.1%
キャノン 6,700 5,200 ▼22.4%
信越化学 7,970 7,020 ▼11.9%
コマツ 2,415 3,040 25.9%
新日鉄 684 692 1.2%
松下 2,375 2,315 ▼2.5%
シャープ 2,050 2,010 ▼2.0%
本田 4,700 3,750 ▼20.2%
三菱UFJ※ 1,470 1,047 ▼28.8%（※株式分割を考慮）
三菱商事 2,240 3,060 36.6%
武田 8,170 6,570 ▼19.6%
同時期のTOPIXは12.2%の下落ですから、11銘柄で見ると、予想をしても投資成果にはあまり貢献しないことがわかります。
経営者の選んだ銘柄ですから、「値上がりする会社ではなく良い会社」が選ばれているという要因を差し引いても、相場の予想は極めて難しいものだということがわかります。これはエコノミストや株式評論家と言われる方々でも同じです。予想とは世の中の人がどんな予想をしているのかを知る参考程度にしかならないということです。
年初にやるべきことは「相場予想に左右されない資産運用戦略を続けるための仕組み作り」です。短期的な相場の変動や予想意見に振り回されない一貫した投資スタンスが将来の成果の最短距離になると思います。
そのための１つの方法として提案したのが、システム手帳を使った仕組み作りを提案した拙書「資産設計手帳のすすめ」です。
資産運用をするのかしないのか、どんな運用方法を選択するのか、は個人の自由ですが、私は微調整をしながら、書籍に書いているような、短期の相場観に振り回されない資産運用を続けたいと思っています。
投稿者 shinoby : 08:04 | コメント (0) | トラックバック
2007年12月26日
日本の金利と外貨運用の関係
＜業務連絡＞
今月の掲載誌をこちらにまとめました。こちらと合わせてご覧ください。
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日銀は先週20日の政策委員会 金融政策決定会合で、政策金利である無担保コール翌日物の誘導目標を0.5％とする金融政策方針の現状維持を全会一致で決定しました。前回は1名が利上げを主張していましたから金利上昇期待が後退したことになります。
実はこの日本の短期金利の方向性によって外貨運用のやり方が大きく変わってくるのです。なぜなら外貨運用に為替保証金取引（ＦＸ）を活用しているからです。
為替保証金取引とは保証金（円）を使ってその数倍から数十倍の借入を行い、外貨を保有することにより為替差益と金利差によるスワップ収入を狙うレバレッジ取引です。
個人的にはこの取引をレバレッジを低く抑えることによって外貨預金の代替運用として活用しています。
こちらの雑誌のＦＸ特集やこのコラムでもくわしく書きましたが、外貨債券（金利を狙う外貨投資）の運用として考える場合、いくつかの留意点があります。これは拙書「資産設計塾 外貨投資編」にも書かせていただいたことですが（161ページ以下）、もう一度整理しておきましょう。
1つはＦＸによる金利収入（スワップ）は海外金利と日本の金利の差であるということです。現状国内の金利が低位で推移しており海外金利とスワップ金利の間には感覚的に差があまりありません。むしろ手数料などのコストの方が大きくなっているのが現状です。2008年も少なくとも前半は日本の短期金利の上昇の可能性は低くなりましたが、永遠に金利が低いまま推移するとは限りません。国内短期金利が上昇してきたときにＦＸを外貨運用商品として現状と同じ使い方ができなくなる可能性があります。
もう1つはＦＸは短期金利の商品だということです。通常債券は1年以上で長いものになると30年といったものまであります。外貨預金の場合であれば定期の預け入れ期間は1ヶ月から1年程度が通常です。それに対し、ＦＸは1日の金利を日々ロールオーバーしていく取引です。
短期金利と長期金利はマーケットの動きによって順イールドになったり逆イールドになったりしますが、長期金利にはリスクプレミアム分の高い金利が上乗せされているというのが経済学の定説です。とするとＦＸではそのプレミアムを享受することはできないデメリットがあると考えることもできます。
外貨の金利収入を目的とする商品としては外国債券、外貨ＭＭＦ、外債ファンド、そしてこのＦＸの4つを使い分ければ充分と思いますが、それぞれの商品の違いを理解した上でデメリットとメリットを比較することが重要です。
税金、信用リスク、コスト、最低投資金額、ドルコスト平均法が使えるか否か・・・ベストを望むのではなくベターを求めて商品選択を行うべきなのです。
投稿者 shinoby : 08:11 | コメント (0) | トラックバック
2007年12月17日
投資のヒント
行動経済学会の報告の中には行動経済学とは必ずしも言えないものもあったりしましたが、個人的な興味はただ1つ
「個人投資家のパフォーマンス向上のためのヒントはないか？」
でした。パフォーマンスを向上させる方法としては、
・何らかの理由でアノマリーが発生しているマーケットを活用する（それが解決されにくい理由であればあるほど有効な取引が可能になる）
・投資家の心理的な側面を分析し、成功している投資家と失敗している投資家のスタイルの違いを見つけ出す
があるように思います。
例えば上智大学の川西先生のこの発表は日本の株式市場の上昇相場において、午前中（前場）や昼休みの株価上昇率が有意に低かったことを示しています。理由は諸説あってわかりませんが、この事実を使えば大引けに買って、翌日の寄り付きで売却するとより高いリターンが出たことを示します。あるいは前場に売って後場の寄り付きで買い戻すことも有効ということになります。これは市場のアノマリーということができると思います。
もう1つは投資スタイルとリターンの関係です。例えばナンピンをかける投資家と下がると損切りをする投資家の比較、売買頻度が高い投資家と低い投資家、トレードボリュームが高い投資家と低い投資家などにリターンの有意な違いがあれば、投資スタイルの違いによってリターンに差があることが解明できます。
セミナーに行く投資家と行かない投資家のリターンの違い、やネット証券で取引する人と対面型証券で取引する人の成果の違い、といった分析で違いが明らかになるとさらに興味深いのですが、実態がどうなのか以前にデータの入手がネックになりそうです。
投稿者 shinoby : 09:05 | コメント (0) | トラックバック
2007年12月16日
個人投資家にメリットのある学術研究を
行動経済学会は大阪大学のイノベーションセンターで行われました。2日目は朝10時から1時間の昼食をはさんで午後5時前まで。結構スケジュールはタイトでしたが、思った以上に刺激的で面白い内容でした。講義を聴いているだけの時間はかなり苦痛なのでは？というのが当初の予想だったのですが、退屈する暇が無いほどの充実感がありました。
ほとんどの方が大学の先生。金融関係の仕事をしている人は比率としては少なかったのですが、フレンドリーな先生方が多く、気持ちよく2日間を過ごすことができました。
以前マネックスメールを執筆していただいた真壁昭夫さん、セミナー講師をご一緒させていただいた立正大学の林康史さん、今週の週刊東洋経済に登場の慶応大学の小幡績さんなど、懐かしい皆様に再会できたのも収穫でした。
また初めてお会いした一橋大学の三隅隆司さん、日興フィナンシャル・インテリジェンス常務の宮井博さん、上智大学の川西諭さん、東京大学の植田一博さん、一橋大学PHD課程の高橋秀明さん、青山学院大学の亀坂安紀子さん、統計数理研究所の川崎能典さん・・・・たくさんの方とお話することができたのも今後のアウトプットの刺激になりそうです。
2日間のセッションで感じたことは2つです。
1つは行動経済学の世界を発展させるためには、実業と経済学の関係はより深める必要があるということ。アカデミックな発表を見ていると緻密でロジカルな説明なのですが、現実と乖離している前提があったりして、結果に違和感を感じたりすることがあります。金融の実務を行っている人が、現実の世界を伝えることによって学問としての意義をより高められるように感じました。
もう1つは行動経済学には個人投資家の運用成果向上のヒントがたくさん隠れているということです。確かに理論的な話と現実の世界にはギャップはあります。しかし、行動経済学の分析を実際の資産運用に応用できる可能性は高いのではないかと思える発表がいくつかありました。例えば、ナンピンをする投資家としない投資家のリターンの差、といった実証的な研究がありましたが、個人投資家のリターン改善のヒントが得られる予感がします。
しかし実際のデータを使う際にはデリケートな問題も克服しなければなりません。半年ほど前に某ネット証券がお客様データを活用して大学との研究をはじめると発表して反発を受け、結局断念したという事件がありました。昨今の個人情報保護の流れもあり、一方的な通知に個人投資家の過剰反応があったのが原因と思われます。学術研究のためにデータを活用するだけではなく、データを提供する個人投資家にフィードバックをするなどメリットのある形で分析を行う仕組みができれば、データ提供のインセンティブにすることができるのではないかと思いました。
まだ投資のリターンの向上方法には様々な可能性があるのです。そんなヒントを現実の方法にまとめて個人投資家の皆様に提供できれば、と夢がふくらむはじめての学会でした。
投稿者 shinoby : 21:54 | コメント (0) | トラックバック
2007年12月11日
ＭＳＣＩコクサイ
今朝の日経新聞に小さく掲載されていたこの記事。ファンド関係では国内REITの海外不動産投資の方が大きな扱いになっていましたが、こちらの方が個人投資家へのインパクトは大きいと思います。流動性が高まる商品に育つという前提ですが、今回の上場のニュースは吉報ということができるでしょう。
きっとこちらの皆様のブログでも話題になることと思います。
今回のニュースのポイントは3つあると思います。
１つはドル建てでMSCIコクサイインデックスに連動した値動きを目指す商品であること。MSCIコクサイとは日本を除く22カ国の株式（1488銘柄）で構成される指数です。日本を除くグローバルな先進国株式のインデックスとしては最も標準的なものです。海外ETFにMSCIコクサイが入れば、既に存在するMSCIエマージングマーケットインデックスに連動するETFと組み合わせることで、最強のインデックス運用が可能になります（コストは確認する必要がありますが）。
2つ目は１株（50ドル相当）から売買できることです。売買手数料を考える必要はありますが、運用金額に関してもフレキシビリティが高いということです。ドルコスト平均法は使えませんが、使い勝手の良い商品になりそうです。
そして3つ目は売買が活発になれば、将来の東京市場での上場も検討しているということ。現在東京証券取引所には海外ETFが1銘柄しか上場していませんが、このような商品が上場されれば東証の海外ETFに対する注目度も上がり、投資家の広がりが流動性につながる期待があります。
それにしてもファンドの世界の進歩は早いものです。海外ETFを海外市場で取引するというのが一般化したのが2007年でしたが、もしかしたら来年は東京でグローバルな投資商品が簡単に手に入るのが当たり前になっているかもしれません。
それでも、当面はやはり外国株式運用には海外市場に上場しているETFは欠かせなくなってくると思います。海外株式への投資は投資信託を中心に運用していますが、来年は、海外ETFをまだ取り扱いしていないネット証券からの吉報を待ちたいと思います。
投稿者 shinoby : 08:02 | コメント (4) | トラックバック
2007年11月28日
新興6市場とシャリア
＜業務連絡＞
本日、エリエスの土井さんにお誘いいただきましたこちらの交流会に出席します。3周年記念のビッグイベント。会場でお会いする皆様、どうぞよろしくお願いいたします。
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日経に掲載されたこの記事には期待させられます。
Ｓ＆Ｐと日興アセットマネジメントが来春を目標に、ジャスダックや東証マザーズなどの日本の新興株6市場を対象に算出した株価指数に連動するＥＴＦを上場させるというニュースです。
新しい指数は「Ｓ＆Ｐ日本新興株100指数」という名称で、新興6市場に上場する約1400銘柄から、流動性を勘案して百銘柄を対象にするもの。認可が得られればこの指数に連動したＥＴＦを日興ＡＭが組成して東証に上場させる予定のようです。
指数と言えば、少し前になりますがこの発表の方が要チェックかもしれません。
広告・メディア、酒類、金融、ギャンブル、豚肉、ポルノ、タバコ、金銀取引などが不適合な業態になるという指数ですからどんな銘柄が入るのか。
2000年に開発したS＆P/TOPIX150株価指数に採用されている150銘柄のうち、シャリア（イスラム法）に適合する79銘柄が選ばれます。
このような新しい指数とＴＯＰＩＸや日経225とパフォーマンスを比較すると、投資家の動きを知るためのヒントが得られるかもしれません。こちらの指数に連動するＥＴＦも上場してほしいものです。
投稿者 shinoby : 14:28 | コメント (1) | トラックバック
新しい個人投資家
＜業務連絡＞
遅ればせながら、今月もマネー誌3誌で連載を続けております。よろしければご覧ください。
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今月は名古屋、大阪、そして昨晩の東京とオフラインセミナー（会場にお越しいただく形式のセミナー）が続きました。
お話させていただいていることは、6年前にセミナーを始めたときとほとんど変わっていません。長期分散投資こそが投資の王道であるとの前提に基づき、過去データを使いながら具体的な資産運用の方法をご説明させていただいています。
来場者の人数は、わかりやすく言えば相場連動型です。例えば日経平均が8000円を割れていた2002年当時、参加者は50人程度だった記憶があります。逆に日経平均が18000円を越えた頃は200人以上が集まる満員状態でした。参加率（申込者のうち実際に会場にいらっしゃる方の比率）も相場が軟調だと下がります。
ところが最近傾向が変わってきているのを感じます。出席人数が回復傾向にあるのと同時に、出席率が改善してきているのです。日本株の冴えない相場の中でこれは意外な展開でした。
会場で挙手をし